通配资 Robotaxi，真被资本做局了

　　“被资本做局”成了近期的流行词，但要论哪个商业领域最能呈现出典型的资本超前布局特征，无人驾驶出租车，也就是Robotaxi，一定榜上有名。

　　一直到现在，几乎所有把Robotaxi作为主营业务的公司都在亏损，但哪怕亏了这么多年，烧了这么多钱，依然有新的资方持续进入。

　　比如最近，哈啰就高调宣布杀进Robotaxi。

　　6月23日，哈啰出行官宣称，哈啰Robotaxi业务完成超30亿元融资，引入蚂蚁集团、宁德时代（300750）战略投资。三者通过旗下投资主体共同发起成立的“上海造父智能科技有限公司”已在沪注册，注册资金为 12.88 亿元人民币。

　　哈啰方面表示，该公司将专注于L4 级自动驾驶技术研发、安全应用和商业化落地。

　　哈啰跑步进场

　　要理解哈啰为何此时布局Robotaxi，首先需要厘清其业务版图。

　　从企业此前披露的招股书看，其业务主要有两块，一是共享两轮车业务，包括共享自行车和共享电单车；二是顺风车业务。前者在2020年的收入超过了55亿元，同比2019年增长21.1%，占公司收入的比重超过了九成，毛利占比接近五成。

　　但两轮业务增长面临瓶颈，当下的共享单车行业，呈现哈啰、美团和青桔三足鼎立的局面。iiMedia Research的数据显示，2024年，消费者在用车时，分别有64.52%、57.32%、47.22%的人会选择美团、哈啰和青桔通配资，用户渗透率并没有拉开明显差距。三家默契采取相同的收费标准，企业难以通过差异化服务获取溢价空间。

　　胶着的市场竞争之外，在规模扩张维度，各地总量管控政策锁死了单车投放上限，而重资产模式带来的财务压力，也就是折旧摊销，持续拖累盈利能力。

　　需要明确的是，共享单车的市场价值并未因盈利难题而消减。作为高频流量入口，该业务对用户生态体系的构建仍具有不可替代的战略价值，这也是美团、阿里及滴滴等巨头持续投入的底层逻辑。然而从资本视角审视，共享单车业务已显露出增长空间有限的客观现实。

　　为此，哈啰布局了轻资产的顺风车业务。嘀嗒出行招股书中的数据显示，截至2023年，哈啰以47.9%的市占率居首。

　　但从整体市场来看，根据弗若斯特沙利文统计，以交易额计算，2023年顺风车市场份额约为4.4%，远少于出租车54.2%、网约车41.4%的市场份额。同时，顺风车没有网约车赚钱，平台平均抽佣约9.8%，远少于网约车平均27.1%的抽佣。

　　这也推动哈啰不断探索新的业务方向。

　　今年3月，哈啰以15亿元的对价取得了“共享单车第一股”A股上市公司“永安行（603776）”的控制权。这场交易不仅涉及上市公司控制权转移，作为永安行的股东蚂蚁集团还能套现2.19亿元离场。市场普遍将此解读为哈啰构建资本通道的关键举措。

　　而处在准备“曲线上市”阶段的哈啰，亟须突破传统业务估值天花板，讲出一个更具颠覆性、更能撬动想象空间的新故事，要论想象空间，那Robotaxi肯定是公认的最合适的赛道。

　　押注Robotaxi的哈啰绝非孤例，这两年，出行企业以及自动驾驶企业在不约而同地布局Robotaxi。文远知行、小马智行分别于去年10月、11月在纳斯达克上市，如祺出行、嘀嗒出行、曹操出行纷纷赴港上市，近期文远知行也被曝秘密提交香港上市申请，从这些企业的招股书以及公开表态来看，Robotaxi都是未来的核心业务。

　　在商业化落地方面近期也有标志性事件。6月22日，特斯拉正式启动了Robotaxi服务，首批投放的10台Model Y已经开始小范围试运营，接载付费乘客。国内的萝卜快跑则跑得更快，公开资料显示，萝卜快跑已经在全球15座城市落地，截至今年5月，其服务单量已达1100万次。此外，滴滴联手广汽埃安打造的L4即将年底量产交付；Momenta联手上汽，计划2026年实现数百辆车的运营。

　　企业的争相抢滩，本质上是对出行产业范式迁移的提前布局——当技术拐点临近时，具备场景数据、用户基础与产业协同能力的企业，将获得重新定义市场格局的历史机遇。

　　前路光明但坎坷

　　天风证券（601162）的研究报告预测，2025年可能成为Robotaxi商业化落地的元年。报告进一步指出，该市场预计将从2027年起迎来爆发式增长，到2030年，市场规模有望逼近5000亿元，这将是2027年规模的22倍之多，届时其在智慧出行市场中的渗透率将达到32%。

　　行业的前景无疑令人振奋，但业内普遍认为，Robotaxi要想实现大规模普及并最终盈利，至少需要跨越两道严峻的关卡。

　　首当其冲的是成本关。当下的Robotaxi造价高昂，为了实现高水平的自动驾驶能力，车辆必须搭载价格不菲的激光雷达、高清摄像头、毫米波雷达以及强大的车载计算平台。尽管近年来传感器价格呈下降趋势，但装备多套高端传感器的整车成本依然居高不下。

　　此外，与传统网约车平台采用的车辆和司机成本由个体承担，平台仅提供信息的轻资产模式不同，典型的Robotaxi运营商往往需要自行购置、持有并维护整个车队，同时承担车辆的保养、充电、停车等日常运维开销，这无疑进一步加剧了运营成本和资金链的压力。

　　紧随其后的是立法关。Robotaxi的真正落地和推广，离不开监管框架的强力支撑。中国在政策推动层面展现出了相对积极的态度，明确将智能网联汽车和自动驾驶技术列为国家战略方向，并在过去几年密集出台了多项指导性文件。

　　从实践上看，北京在2021年11月率先开放了国内首个Robotaxi商业化收费试点，允许百度Apollo等企业在亦庄区域提供付费载客服务。截至2023年底，上海、广州、深圳、重庆、武汉等超过十个城市也相继出台了支持政策，向企业发放测试许可或示范运营资格。这些举措清晰地表明，中国监管的整体态度正从早期的审慎探索逐步走向开放包容，为行业发展提供了宝贵的试验田和合法化路径。

　　尽管如此，一个关键短板依然存在：全国范围内统一、完备的自动驾驶法律法规体系尚未建立。在核心问题上，如事故责任如何清晰认定、损失赔偿机制如何运作，以及至关重要的数据安全如何保障等，具体的实施细则仍处于模糊地带。

　　因此通配资，通过立法在保障公共安全和鼓励技术创新之间找到精准的平衡点，统一明确涵盖无人驾驶车辆登记上牌、道路测试规范到商业运营准入条件等全链条的规则，并建立清晰的事故责任划分框架及配套的保险理赔机制，是支撑Robotaxi最终走向大规模商业化运营不可或缺的重要前提。

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